企業(yè)股權(quán)的政府控制決定了我國(guó)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn),為股權(quán)高度集中且國(guó)有股一股獨(dú)大的結(jié)構(gòu),從上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比例來(lái)看,絕大部分的企業(yè)都由政府為控制人,并且持股比例多為實(shí)力控股。很顯然這樣一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)公司內(nèi)部治理的各種機(jī)制產(chǎn)生很大的影響:董事會(huì)制衡機(jī)制。企業(yè)激勵(lì)制度的設(shè)計(jì)要重點(diǎn)考察哪些問(wèn)題?

1、制衡能力

根據(jù)公司法的規(guī)定,持股比例較高的股東有權(quán)力在董事會(huì)中安排董事,也就是說(shuō)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)實(shí)際上由股權(quán)結(jié)構(gòu)所決定。而相應(yīng)的董事會(huì)是否能發(fā)揮實(shí)際作用也會(huì)受到股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響,因?yàn)楣靖鞣矫鏅?quán)力的平衡取決于董事會(huì)的內(nèi)部結(jié)構(gòu),而這一結(jié)構(gòu)也會(huì)決定董事會(huì)的工作效率和承擔(dān)的責(zé)任。但是,在企業(yè)中,國(guó)有股“一股獨(dú)大”是常見(jiàn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征,其他股東難以有效的制衡控股股東,進(jìn)而導(dǎo)致了董事會(huì)往往被控股股東所控制。所以在企業(yè)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)基本就是形式,不產(chǎn)生制衡作用,股權(quán)制衡機(jī)制。

2、中小股東利益侵害

股權(quán)制衡機(jī)制的核心就是股權(quán)結(jié)構(gòu),股權(quán)比例高的股東在公司的話語(yǔ)權(quán)大,股權(quán)比例小的股東話語(yǔ)權(quán)小,這是很容易理解的,因此在高度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下,大部分股東持股比例都不高,通過(guò)公司股票價(jià)值的提升來(lái)獲得主要收益,對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策基本不具備影響力,因此管理人員的行為受到股東監(jiān)管的程度較差,經(jīng)理人可能會(huì)為了給自己謀私利而產(chǎn)生侵害中小股東利益的事情;但是高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)也有弊端,公司權(quán)力高度集中于某一位控股股東,小股東不具備投票權(quán),則可能會(huì)產(chǎn)生控股股東對(duì)其他中小股東利益的侵害問(wèn)題。

在我國(guó)企業(yè)激勵(lì)制度中,國(guó)有股東常常占據(jù)非一般控股地位,因此中小股東基本不發(fā)揮任何制約作用,相應(yīng)的也沒(méi)有人可以制衡國(guó)有股東。政府對(duì)企業(yè)高管的任命權(quán)在這樣的公司治理背景下,企業(yè)的高管又大多由政府任命,而并非從經(jīng)理人市場(chǎng)中遽選,這也是政府干預(yù)企業(yè)的重要的作用途徑。